119点大跌二次拉响警报 A股跨年度行情或转向

　　“央行货币政策可能降温,仍建议反弹减仓。”11月26日一大早,素有游资集中营之称的国信证券深圳红岭中路营业部向客户发出这样一则有警示意味的短信。

　　果不其然,当日,市场未能承接前一交易日反弹,在10:30之后出现一波又一波急跌。

　　股市盘面显示,行业板块全线飘绿,个股普跌,不足200家个股上涨。截至收盘,沪指已失守3200点,沪深股指分别大跌3.62%和3.82%,双双以中阴线报收,前一日阳线实体被全部吞噬,两市合计成交约4245.78亿元,量能仅次于11月24日。

　　此番下跌与24日沪指下挫3.45%的形态较为类似,从24日开盘算起,沪指已跌去181.24点,跌幅5.41%。

　　此番景象让深圳一家合资中大型基金公司的基金经理回忆起2007年“5·30”——沪指是日6.5%的跌幅成为当年牛市分界线:之前是小盘股群魔乱舞,之后为蓝筹股大象跳舞。

　　尽管当下与彼时颇为相似,但机构间却存在不同观点。

　　催化剂

　　“近期的大幅调整在情理之中。”26日收盘后,鹏华基金研究总监冀洪涛告诉记者,前期积累的大量获利盘成为主要压力。

　　同日,广州某基金公司基金经理也认为,10月份至11月23日,尚未出现明显调整,从技术上看,市场也有调整需要,“利空渐渐压过利好,市场酝酿大跌。”

　　实际上,当指数节节高升,多数投资者一致看好跨年度行情时,利空因素已开始积少成多。

　　首先,保险上周已按下启动赎回程序的按钮。据券商调查显示,截至11月25日,中国平安(601318)共赎回偏股型基金100亿元,其中上周赎回超过70亿元。

　　对此,基金公司的说法给予了证实。26日,深圳某合资基金公司基金经理称,中国平安确实赎回了基金。

　　券商调查的结果显示,平安担心海外经济数据下跌,从而带动海外股市走弱影响A股市场,并且平安下半年的投资策略是在2800点-3400点做波段,这样的赎回符合该机构的投资策略。

　　但申、穗两家基金公司人士则认为,以平安为代表的保险资金赎回是因为年底面临盈利兑现和产品分红。如果据此理由,近期大规模赎回的不只是平安,还可能是其他保险公司和券商。

　　与此同时,一些老牌营业部的成熟游资也开始撤离。

　　国信证券泰然九路营业部的名单本周出现在吉峰农机(300022)、特锐德(300001)等创业板公司的买卖信息中。不过上榜位置都是卖方席位前五名。

　　截至25日,11月份已有99家上市公司公告大小非股东减持股份情况,减持总量达8.38亿股。

　　根据减持期间股票均价计算,减持市值合计约96.24亿元,比10月份的71.07亿元增加35.41%,创下下半年以来单月减持规模新高。

　　坊间甚至传言QFII大举抛售,只是尚未证实。

　　以上做空方均可称之为获利盘。

　　11月24日,空方力量第一轮进攻,两市当日净流出资金量约达290亿元。25日,两市迎来大幅反弹,表明多空力量较为平衡。

　　但是26日市场再次单边下挫,诱因有二:一是信贷降温;另一个为融资。

　　目前,投资界和学界已达成共识,即中国经济明年前高后低。对于这种走势,信贷前紧后松较为匹配。因此明年信贷有望改变长年来“4321”的分配格局。

　　融资方面既有包括大盘银行股的再融资,又有来自大盘股IPO的压力。可统计的数据显示,有66家公司的IPO批而未发,预计融资需求高达346亿元;同时还有54家上市公司的再融资(包括增发配股)批而未发,增发配股的数量高达204.86亿股。总的融资资金量接近1000亿元。

　　在催化剂刺激下,11月26日,两市净流出资金量高达260亿元。

　　风格转换良机？

　　调整会持续到何时？

　　市场有不同观点,上海一基金人士认为恐将跌破3000点,但广州一家基金经理则认为,震荡概率较大。

　　突然间,市场从一致性的“跨年度行情”转为分歧。从盘面也可看到,即便在1400余家股票下跌的26日,两市也没有出现个股的完全跌停,收盘时都有打开。

　　那么,后市会走向何方？

　　跨年度行情现已被新名词代替:风格转换。

　　11月24日、26日的大跌,让许多机构更加强化了这种认识。因为历史上多数风格转换均有市场调整胚盘。

　　大成基金认为,回顾8月份的调整,当时就是以周期性行业的大跌和其它抗周期行业的小步调整为转折点,之后顺利完成周期性行业到消费类等板块的风格转换。

　　对于此次调整,大成基金认为情况有所类同。其理由是前期中小盘股票涨幅已较大,可以说估值开始渐渐变得不便宜,此时市场有进行休整并开始转换风格的必要。

　　因此,大成基金认为,未来一段时间,市场热点可能渐渐向大盘蓝筹转换,因为归根结底,市场上涨的支撑力量是经济复苏和企业业绩复苏,目前大盘蓝筹股的普遍估值不高,也就是说,之后大盘股可能有一个开始集中表现的阶段,反观小盘股和题材股,未来一段时间缺乏上涨动力。

　　富国基金也表示,8月至今,小盘股已持续跑赢大盘股3个多月,小盘股板块相对大盘股板块的超额收益接近历史峰值。“市场风格或将出现转换。”

　　冀洪涛则对风格转换时间表提出异议。他认为,风格转换需要三个条件支持——首先,中小盘股同大盘蓝筹股估值偏离大;其次,市场出现巨幅震荡;第三,有触发事件支持。

　　第一个条件现已达到。但后两个条件尚在酝酿。

　　国信证券策略分析师赵谦则认为,11月底的经济工作会议中对于房地产优惠政策的定调,将成为市场风格切换的催化剂:如果房地产优惠政策符合市场预期,则未来一段时间内,房地产的不确定因素消失,如果房地产优惠政策超市场预期,则房地产板块可能走出一轮超政策预期的跨年度行情。

　　11月26日,在A股带动下,外围市场也出现大跌。香港恒生指数下跌1.78%。截至北京时间20:00,英、法、德、比、瑞、荷等国指标性股指跌幅也超过1%。(曹元 21世纪经济报道)

　　失守3200点跌幅达3.62% A股短期悲观情绪渐显

　　反弹成了昙花一现。昨日,上证综指再现百点长阴、放量暴跌的局面。截至昨日收盘,上证综指暴跌119.19点报收3170.98点,跌幅达到了3.62%;深证成指更是重挫527.18点报收13287.37点,暴跌3.82%。

　　两市的这一跌幅也双双超过了“黑色星期二”当天的跌幅。虽然总成交量上较周二有所收缩,但仍然突破了4000亿元大关,达到了4246亿元。

　　“是什么原因导致了股指波动如此之大?连续暴跌之后的'跨年度行情’还可信吗?” 股指一次又一次地与市场分析相左,让很多投资者对后市感到茫然。

　　最近一周来,A股连续三天深幅震荡,先是周二暴跌3.45%,然后周三强劲反弹大涨2.07%,接着昨日又再次出现百点长阴,短短三天的时间,股指一改前期横盘整理、缓慢上扬的态势,连续三天深幅震荡暴跌。

　　市场分析认为,银行股巨额融资的传闻致银行股遭受重挫,拖累股指,此外,越南央行尾随澳洲等其他经济体宣布重启加息,引发投资者忧虑;中央经济工作会议近日即将召开,市场观望气氛较浓等,这些都是昨日股指大跌的原因。此外,九鼎德盛的研究报告认为,目前出现连续重挫的根本压力在于A股连涨之后,估值风险过高所致。

　　如果说周二暴跌后,市场看多仍占多数,那么经历了连番暴跌过后,各机构对短期股指的走势则出现了明显的悲观情绪,短期内看空的机构占了多数。

　　世基投资余峻威认为,技术上看,大盘短期形态在前日稍有修复后再次急剧恶化,两根放量长阴夹一根缩量小阳,短线技术形态恶化,后市还可能有惯性调整的要求。而天证投资甚至更悲观地认为,目前尚难以看到底部的产生,短期内可能回补2840点的缺口。九鼎德盛也认为,暴跌后中期大顶基本形成,建议投资者目前最好是持币观望,耐心等待市场转机后再考虑。

　　众多机构纷纷建议,投资者宜远离前期涨势猛的品种,谨防持续回吐风险。对于何时宜再次介入抄底,天证投资建议投资者密切关注三大构底信号:2840点或跌破3000点后可能完成构底;资金恐慌出逃,跌停品种大面积出现可看做构底信号;此外,成交量出现地量水平后也是一个有效的构底信号。(况玉清 北京商报) 

　　沪指三天暴跌200点失守3200 市场分析有三大诱因

　　银行业再融资的忧虑挥之不去、迪拜世界宣布暂停偿债、民生银行(600016)H股破发…… 

　　昨日,在这些利空因素的打压下,沪深两市再度出现大幅跳水行情,沪深股指分别大跌3.62%和3.82%,合计成交量再度超过4000亿元。

　　从盘面情况看,两市个股普跌严重,只有200家左右保持红盘,另有19只顽强涨停,但跌幅在5%以上的多达700余只,多数个股均跌破昨日低点。其中,除深圳本地地产股表现稍显亮丽外,各板块跌幅深重,金融股领跌大市。

　　民生银行H股破发被认为是周四市场大跌的一大诱因。周四是民生银行H股上市的首日,其开盘即破发并一路走低,受此影响,民生银行A股放量大跌,并带动整个金融板块重挫逾5%,进而拖累了股指走势。此外,石化双雄、钢铁、汽车等权重板块的走弱,加剧了大盘的颓势。

　　本周以来,银行业再融资的消息对市场造成了巨大压力。尽管融资方式仍不明确,但鉴于国内银行业的再融资需求较为明确,银行股近日还是遭受抛压。而中央经济工作会议召开在即,关于货币政策是否转向的猜测与担心,也引发了投资者的谨慎情绪。

　　25日,阿联酋最大的国有企业集团迪拜世界(Dubai World)宣布,将推迟6个月偿还350亿美元的债务。这一出人意料的决定增加了金融市场的避险情绪,美元指数出现反弹,而欧洲股市、商品市场均出现不同程度的下跌。这也给A股市场带来了新的压力。

　　此外,随着市场回暖,近期市场资金面压力也在加大。据统计,截至25日,累计有66家公司的IPO批而未发,预计融资需求高达346亿元;同时还有54家上市公司的再融资(包括增发配股)批而未发,增发配股的数量高达204.86亿股,也有几百亿元的融资规模。周三,首次出现了新股重新开闸以来“三新齐发”的场面,而今日仍有2只新股发行;下周二,“三新齐发”的局面将重演,接下来的12月7日,市场将迎接大盘股中国重工(601989)的考验。(吉青 证券日报) 

　　大盘三天两次暴跌 分析人士称是市场风格转换前奏

　　股指余震未平,空头再次发动攻击。昨天,上证综指暴跌119.19点,跌幅达到3.62%,3200点关口又一次失守。盘中个股普遍下跌,两市A股只有194只股票上涨,1373只股票下跌。成交金额再度放大,沪市从上一交易日的2222亿元放大至2591亿元,深市也从上一交易日的1400亿元增加到1655亿元。股指三日内两度大跌,市场再度陷入恐慌和迷茫。 

　　分析人士指出,市场再次放量下跌,表明阶段性调整不可避免,但调整的幅度相对有限,毕竟宏观经济仍然向好,政策方向没有放生逆转,资金面依然相对充裕,大部分机构对中长期持看好态度。

　　本次大盘三天两次暴跌的走势,很容易让人联想起8月份阶段性见顶3478点的市场表现。当时大盘虽然重新创出新高,但随后就迎来了持续的暴跌。不过,市场环境今非昔比,因为8月份行情调整主要是因为“信贷微调”超出预期,而且部分违规入市资金撤离市场,使得投资者担心流动性趋紧,由此投资者对后市仍可乐观预期。

　　但与8月见顶3478点类似的一点是,当多头碰触120周线后遭到空头的猛烈围攻,继而一蹶不振,短短一月的时间,沪指从3478点直跌到2639点,跌幅达到24%。本周二沪指再次接近120周线,并且又一次促发了大幅跳水,昨日大盘的继续大跌,与当时的持续下挫情景有很大的相似。

　　由此来看,本次调整的主要原因更多的是来自市场自身的技术压力。毕竟, 9月份以来,大盘最大涨幅已经超过27%,期间没有出现像样的调整。更值得关注的是,本轮反弹呈现指标股滞涨,而中小市值股活跃的非指数性特征,多数股票经过持续的拉升,累计涨幅相当可观,股价已远离真正的价值,市场积累了巨大的自身性的调整需求,一旦大盘因技术压力出现调整,或者市场传闻等风吹草动,很容易导致巨大的抛盘打压。

　　目前来看,A股流动性正向良性方向发展。年底之前信贷趋减已在预期之中,而进入明年之后,由于大量已开工项目需持续信贷支持,因此银行贷款不会贸然收紧,货币政策只是由今年的极度宽松转变为真正意义上的适度宽松。

　　因此有分析人士指出,不要太轻信于历史重演的结论,即便有时是有非常巧合和的一致,那也绝对不是历史简单的重复,目前还是坚定看多,选取优质个股,耐心等待来年二季度前春季行情的进一步展示。

　　虽然目前的持续暴跌不会改变当前市场的运行节奏,但随着新的一年即将来临,阶段性的高换手调整还是透漏出了新的市场信息。

　　细心的投资者不难发现,最近市场主要以中小盘股为主的品种领涨市场,周三带领反弹的仍然是这批股票,而大盘靠这批股票领涨似乎有些先天不足,尤其是冲击前期高点时候出现疲软并最终导致下挫。与此对应的是,具有真正话语权的蓝筹股却整体表现滞后,没有它们的参与,股指冲过3400点密集区颇有难度。从这种意义上说,近期的急速调整既是市场中小盘个股高估值下的风险释放过程,也是市场风格进行转换的前奏。

　　毕竟,随着中央经济工作会议召开的临近,市场预期将趋向明朗,风格变化还是可以期待的。当然,市场的风格转换往往都要经历几个回合的反复方能成功完成,而此过程中通常都伴随着大盘的大幅波动和调整的产生,而大盘大幅震荡的结果不是改变市场的趋势,就是改变是市场的风格。(张晓峰 证券日报) 

　　主力资金出逃181亿 银行居净流出首位

　　周四两市大盘小幅高开,沪指开盘一度冲上3300点后展开强势整理,在空方不断施压下,沪指再度出现跳水行情,午后更是一泻千里,尾盘跌破3200点关口并继续走低,最终两市大盘再以大幅暴跌报收,两市当日共成交4247.8亿元,量能相比前日大幅放大。 

　　银行、汽车、化工化纤　净流出前三

　　昨日两市大盘净流出资金181.17亿元,没有板块呈现资金净流入。银行板块居净流出首位,净流出18.72亿元,资金净流出最大个股为民生银行(600016)(-4.68亿元)、招商银行(600036)(-2.73亿元)、浦发银行(600000)(-1.73亿元)、交通银行(601328)(-1.54亿元)、建设银行(601939)(-1.40亿元)。汽车板块居净流出第二位,净流出13.12亿元,资金净流出最大个股为福耀玻璃(600660)(-1.20亿元)、中炬高新(600872)(-0.69亿元)、航天电子(600879)(-0.60亿元)、青岛双星(000599)(-0.50亿元)、长安汽车(000625)(-0.49亿元)。化工化纤板块居净流出第三位,净流出10.68亿元,资金净流出最大个股为山东海龙(000677)(-0.73亿元)、鲁西化工(000830)(-0.62亿元)、新乡化纤(000949)(-0.48亿元)、佛塑股份(000973)(-0.47亿元)、辽通化工(000059)(-0.45亿元)。医药和酿酒食品板块分别净流出9.47亿元、8.40亿元,居资金净流出第四、五位。

　　本周至周四两市资金出逃427.89亿元,资金净流出最大板块为银行(-52.20亿元)、医药(-31.28亿元)、房地产(-29.96亿元)、电力(-23.84亿元)、汽车(-23.61亿元)。

　　民生银行净流出最大　成城股份(600247)净流入最多

　　个股方面,当日两市有1200多只个股呈现资金净流出,资金净流出最大个股为民生银行(-4.68亿元)、招商银行(-2.73亿元)、中国平安(601318)(-2.13亿元)、浦发银行(-1.73亿元)、交通银行(-1.54亿元)。而资金净流入最大个股为成城股份(+1.47亿元)、世纪星源(000005)(+1.18亿元)、深深房A(+0.90亿元)、四川成渝(601107)(+0.85亿元)、江西铜业(600362)(+0.71亿元)。

　　创业板资金净流出前三为银江股份(300020)(-866万元)、华谊兄弟(300027)(-705万元)、鼎汉技术(300011)(-566万元),资金净流入前三为大禹节水(300021)(+1051万元)、上海佳豪(300008)(+955万元)、华测检测(300012)(+681万元)。(上海证券报)